海運運費衍生品常用的有三種，波羅的海運費指數(shù)期貨(BIFFEX ) 、遠期運費協(xié)議(Forward Freight Agreement，F(xiàn)FA ) 和運費期權(Freight Options)，這三種衍生品的先后出現(xiàn)給海運運費衍生品市場注入新的生機和活力。現(xiàn)在比較常用的是遠期運費協(xié)議( FFA ) 和運費期權((Freight Options) 。

“遠期運費協(xié)議FFA最早于1989年出現(xiàn)，由克拉克森船舶經(jīng)紀旗下的克拉克森證券推向市場。它是指買賣雙方針對將來某一特定時期內(nèi)具體航線上的具體船型制定的一種遠期運價協(xié)議，協(xié)議規(guī)定了具體的航線、價格、數(shù)量、交割時期、交割價格計算方法等，雙方約定在未來某一時點，收取或支付依據(jù)波羅的海航交所的官方運費指數(shù)價格與合同約定價格的運費差額。它創(chuàng)立的目的是讓船東和貨主能夠簽訂遠期航運合同，鎖定航運價格波動的風險。1992年，歐洲兩家著名船東公司Bocimar和Burwain簽訂了第一個干散貨的運費遠期協(xié)議。

1、FFA的市場現(xiàn)狀

2008初的金融危機席卷全球，但由于航運市場對世界貿(mào)易市場波動反應的滯后性，在2008年底FFA市場交易數(shù)量才出現(xiàn)大幅度降低。隨著金融危機的漸漸好轉，在2009年底FFA交易量已回升至33.8萬宗，相比同年首季高出16%。2010年5月由倫敦波羅的海航運交易所提出的成立遠期運費協(xié)議（FFA）中央電子交易系統(tǒng)計劃，已向英國金融服務管理局呈交多邊交易系統(tǒng)計劃書并得到批準，預計新系統(tǒng)可占全球30%的FFA交易量。因此隨著全球經(jīng)濟形勢的進一步回暖，F(xiàn)FA交易將更加受到關注。

2、FFA在企業(yè)中的應用

FFA是紙面上的交易，與現(xiàn)貨市場不同的是它并不涉及實際的貨物運輸。干散貨F F A交易的航線為波羅地海干散貨24條航線，包括10條cape航線（6條程租，4條期租），7條panamax期租航線、5條supramax期租航線及2 條trial組成。

目前FFA市場的參與者主要包括以下四類公司：從事國際大宗散貨運輸?shù)暮竭\企業(yè)及運營商，比如挪威的KLAVENESS、丹麥的NORDEN、德國的OLDENDORFF；從事礦石、煤炭、糧食等大宗散貨進出口的貿(mào)易企業(yè)，如世界糧食農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的四大“天王”，路易達孚、嘉吉、邦基、ADM等；從事礦石冶煉、糧食加工、電力、煉油等大宗原材料消耗的生產(chǎn)企業(yè)，如世界礦業(yè)巨頭BHPBILLITON和RIOTINTO，歐洲最大能源公司RWE，英國的KOCHCARBON；各種投資銀行、對沖基金、期貨公司，如高盛、摩根士丹利、法國興業(yè)銀行、澳大利亞麥格理銀行、美林證券等。從這種情況來看，投資銀行等金融機構已經(jīng)從以前只對航運業(yè)提供融資服務轉變?yōu)樯孀闫谧獯案缮⒇汧FA市場的經(jīng)營。

FFA作為一種海運運價衍生品主要有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投資投機三大功能。有相當一部分的市場參與者利用FFA的投機功能買賣FFA獲取利潤，由于這種投機收益大，因此他們愿意承擔由此帶來的風險，而真正需要利用FFA套期保值的航運企業(yè)就可以利用FFA進行對沖，將海運運費的波動風險轉移給那些投機者，從而使自身能規(guī)避這種風險。