根據克拉克森證券最新研究，中國政府近期宣布的大規(guī)模經濟刺激計劃有望提振散貨船市場。
上周，財政部部長藍佛安等在國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“加大財政政策逆周期調節(jié)力度，推動經濟高質量發(fā)展”有關情況。藍佛安介紹，今年持續(xù)加強地方政府專項債券管理，擴大投向領域和用作資本金范圍，支持地方加大重點領域補短板力度。1-9月發(fā)行新增專項債券3.6萬億元，支持項目超過3萬個，用作項目資本金超2600億元。待發(fā)額度加上已發(fā)未用的資金，后三個月各地共有2.3萬億元專項債券資金可安排使用。
這一消息對于散貨航運業(yè)無疑是一個積極信號，尤其是第四季度中國國內生產總值（GDP）的增長預期。據克拉克森證券研究，中國GDP每增長1%，全球干散貨貿易量通常會相應增長0.5%。
分析師Frode Morkedal、Even Kolsgaard和Bendik Folden Nyttingnes表示，隨著中國進口量的增加，港口擁堵問題將會更加嚴重，這將進一步推高船舶需求，“我們預計如果其他條件不變，第四季度海岬型船日租金可能會上漲5000美元。”
分析人士認為，倘若中國明年繼續(xù)保持5%的GDP增速，全球干散貨貿易量有望增長約2.5%。而這一預測遠高于克拉克森研究目前0.5%增速的預期。如果市場情況按預期發(fā)展，2025年海岬型船日租金可能會達到25000美元到30000美元之間的高位區(qū)間。
雖然中國的經濟刺激計劃給干散貨市場帶來了積極信號，但上周航運股市整體下跌約2%，其中干散貨板塊的跌幅最為明顯，平均下跌4%，反映出市場對中國財政刺激措施的不確定性。
干散貨 ETF 交易平臺Breakwave Advisors在最新周報中表示，中國近期一連串的刺激政策宣布后，鐵礦石市場再度掀起波瀾，期貨價格的大幅波動反映了市場的高度投機性。作為大宗商品的鐵礦石，其價格波動更多由資金流動驅動，盡管從長期來看，基本面因素至關重要，但短期內的價格走勢幾乎完全由每日新聞主導。
“對于當前市場的投機氛圍，我們必須謹慎對待。中國刺激政策的連番出臺可能會短期提振需求，但市場的高波動性也意味著風險的增加。尤其是在房地產領域，中國政府的政策走向仍然存在不確定性，房地產市場的任何微小變化都會迅速傳導到鐵礦石和鋼鐵行業(yè)，進而影響全球干散貨航運市場的動態(tài)。我們認為，短期內市場前景或將趨于平衡，但對第一季度的過度樂觀情緒需要有所收斂。雖然市場在經歷了如此強勁的一年后，依然有望維持一定的活躍度，但干散貨市場的周期性波動風險不容忽視，未來可能會出現意外的市場反轉。”
不過，克拉克森分析師團隊仍然認為干散貨板塊的當前估值具有吸引力。他們指出，中國財政刺激計劃盡管尚未公布細節(jié)，但對干散貨市場應該會帶來正面支持。
此外，Capital Economics也指出，隨著中央逐漸采取措施清理地方政府的財政負擔，地方政府在投資支出上的態(tài)度可能會變得不再那么保守。這一跡象對于房地產和干散貨市場同樣是個利好消息。不過，克拉克森也提醒道，未來財政支持的規(guī)模和持續(xù)時間仍存變數，特別是明年的預算尚未公布。
克拉克森認為，在中國經濟逐漸向好的背景下，當前干散貨航運股票的風險與回報狀況非常有利，特別是考慮到全球需求疲軟時，航運業(yè)的估值往往具有更大的波動性與反彈空間。
